Web3闭门会议回顾(一)本站|张锡龙司马林微加密货币问世至今，市值已突破万亿美元。从被称为“数字黄金”的比特币，到拍出天价的NFT，虚拟资产的发展如火如荼，但围绕加密货币的争议从未停止。如何界定虚拟资产的本质？在6月10日举行的界面新闻Web3闭门会议上，香港潘渡公募基金行政总裁任骏飞指出，虚拟资产在过去十年的属性发生了很大的变化，这也反映了市场环境的进步:“在2013年和2014年之前，它连商品的定义和地位都没有。经过两年的牛市，市场将其定义为商品。2017年逐渐演变为金融资产。”直到今天，主流的虚拟资产包括比特币、以太坊、BNB等等。任骏飞指出，比特币是非证券代币，因为其区块链激励方式是工作证明(POW)，这在全球范围内逐渐成为共识；像BNB这样的平台币往往是证券代币，因为它们具有支付股息的属性。至于以太坊，就比较模糊了。现在从POW变成了POS(权益证书)，从“挖矿激励”变成了“质押激励”，证券的属性越来越强，所以美国证监会也想将其纳入监管范围。2018年，香港建立了初步的虚拟资产分布框架；2022年10月，香港政府发布的《虚拟资产政策宣言》开启了香港的Web3时代。自今年6月1日起，香港证监会开始接受虚拟资产交易平台经营者的牌照申请，并允许散户使用持牌的虚拟资产交易平台。香港拟打造全球Web3.0中心和虚拟资产中心。正如香港财政司司长陈茂波所说，“过去虚拟资产市场波动很大，一些虚拟资产交易所倒闭，让一些人怀疑Web3的未来。然而，我们认为这是推动Web3发展的最佳时机。”更开放的香港与其他地区相比，香港在发展虚拟资产方面有着更为严格和开放的制度。自6月1日起，虚拟资产(VASP)牌照制度在香港正式实施，所有在香港运营的虚拟资产交易平台都需要获得证监会颁发的牌照。从同一天起，散户投资者可以交易虚拟资产。BC科技首席财务官胡振邦认为，开放散户的动作在一些成熟经济体中比较少见。“在全球范围内，很多不太成熟的经济体对虚拟资产基本没有监管，都在从事交易。风险很大。然而，在一些成熟的经济体，如英国、美国和日本，监管的力度越来越紧，甚至更加不友好。”在全球范围内，对虚拟资产的监管框架有两个趋势:一是收紧，二是沿用现有的传统金融框架作为监管的开端。Cobo首席运营官Lily Z King指出，与其他经济体相比，香港在三个方面有所不同。首先，香港整个监管思路和框架比较清晰。“比如新VASP制度规定了开展业务的要求和条件以及时限，监管部门也很明确。”第二点是香港对虚拟资产形式的态度。“可以看出是自上而下，横跨所有政府部门。”Lily参加了5月下旬导演陈茂波组织的闭门会议。会上提到在香港开银行账户不容易。第二天，她收到了指导，列出了开户条件和遇到问题时拨打的热线电话。第三是时间点。“香港要发展Web3的时间点，正是区块链行业寻找新趋势的时候，整个格局正在重建。”应该指出，香港的数码资产仍处于“非常初步”的阶段。胡振邦提到，很多产品还没有完全放开给散户和机构。“比如与数字资产挂钩的衍生产品、第三方托管、数字资产融资等，市场是有需求的，但起步阶段并没有打开。”近年来，从FTX到签名银行，虚拟货币崩盘、平台破产清算的新闻层出不穷。在虚拟资产市场，也存在很多传统金融的老问题，包括杠杆率过高、资本金不足、挪用客户资产等。对于香港来说，还面临着平台监管和投资者保护的问题，尤其是在允许散户参与交易之后。胡振邦分析，这些问题的出现，主要是因为大部分交易和托管都是在一些不规范的平台上进行的，并在2022年爆发。“目前我们投资了很多传统的金融投资保障方式。”胡振邦提到，在客户资产的处理上，资产会放在一个独立的子公司，即使平台出现问题，资产也可以单独处理。此外，网络安全团队可以确保私钥和热钱包不会受到网络攻击，集团旗下的数字资产平台OSL也将提供公开透明的资产负债表并接受审计。在新的VASP制度下，交易所需要有一个独立的子公司作为托管人，避免了第三方托管人可能不在香港或海外托管人而逃避监管的问题。另外，交换机的私钥也要求是香港本地的。Lily认为，相对来说，香港市场把握住了各个控制点。不过，任骏飞提到，香港市场对散户有很好的保护，但对PI客户(专业投资者)的保护非常有限。“几乎没有。在监管者眼里，你会认为你已经是PI客户，是机构客户，是专业投资者，你应该懂得自己去查风险。”“香港的可能性大大增加”。有多少企业最终会拿到已经落地的VASP牌照？截至目前，只有两家公司此前获得了虚拟资产交易所业务所需的牌照。Lily了解到还有140家公司在申请，包括9号车牌。一个现实问题在于门槛。申请牌照，公司需要有足够的资本，并为这个平台购买保险；网络安全团队和数字资产管理团队也必不可少，甚至需要搭建一个交流的平台。据Lily介绍，牌照申请和合规运营的费用非常昂贵。“每年的运营成本可能在2000万港元左右，初期成本可能在3000万至4000万港元。”如果参照国外的情况，日本在发牌之初有100多家公司申请，结果拿到牌照的不超过20家，最后只有4到5家左右继续经营。“如果香港主要覆盖亚太市场，我估计会有四五家公司拿到牌照。”胡振邦强调，这并不意味着从事虚拟资产的金融机构不在少数，它们更有可能与持牌机构合作。银行券商可以先向证监会申请，将服务从股票、债券延伸到数字资产，然后选择与有牌照的机构合作。此前，已有券商通过该模式与BC科技达成合作。「我们与海外的星展银行和渣打银行也有类似的安排。他们以星展银行和交易所的名义进行交易，从前面的渣打银行开始，然后他们可以连接到我们在香港的数字资产平台。”虽然业内对牌照获得者的数量并没有很高的估计，但Lily表示，从香港本地市场来看，申请牌照的目的并不是为了经济回报，而是为了整体的战略布局。“一个有意思的现象是，在申请者中，除了证券交易所或代理机构，还有很多传统金融企业想跨界，包括一些内地企业的海外子公司，他们也想在香港做一些布局。”“香港开放Web3零售端的举措显示了一种‘拥抱Web3整个业态’的姿态，所以最终有多少机构申请、多少机构拿到牌照并不重要。重要的是大家对香港态度的认同。”百合认为，对于行业发展和生态建设，当人、资金和整体趋势来到这里，它的可能性会大大增加。